一祠八堂--2017年，余额宝的收益为何越来越高?

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    余额宝的收益越来越高，背后的原因可以从浅到深一层一蹭地往里剖析：第一层原因：Shibor利率上涨第二层原因：市场上流动性紧张第三层原因：央妈非典型加息了这三层原因，其他的知友都已经多多少少提到了，但是再往下呢？为什么央妈要加息呢？这里我就讲讲第四层原因，货币是怎么减少了，央妈又为什么要加息。

    01蒙代尔不可能三角形：汇率和利率，我们只能选一个，经济学中有一个经典理论，叫“蒙代尔不可能三角形”。理论推导的过程比较复杂，结论倒是可以直观性地理解一下：如果本国选择紧缩的货币政策，那么利率就会上升，而当一个国家利率相对其他国家上升，而货币又可以自由流动，那么就会有更多的资金涌入，而此时，如果这个国家采用固定汇率的话，其在本国投放的资金就会因为外资的涌入而对应增加，那么其国内投放的货币就相应增加，其紧缩的货币政策就无法维持。所以在货币自由流动的情况下，固定汇率和独立的货币政策只能选择一个，而要保持固定汇率和独立的货币政策，那么就只能放弃货币自由流动。货币政策独立、资本自由流动与汇率稳定这三个政策目标不可能同时达到。

    02为什么我们要保卫汇率：贬值预期带来的外储压力和我国的进出口结构我们来看看，如果汇率大跌，会发生什么？首先是外储的快速消耗。在过去两年，人民币从6.3贬值到6.9左右，这段时间人民币经历了花式贬值，一次性贬一坨，小步稳定慢慢贬，小步有反弹地慢慢贬，但最终结果是不论以哪种形式贬值，这段时间是资本快速外流而外汇储备快速消耗的时间段。事实表情，人民币贬值的预期对于外汇储备的打击是巨大的为什么人民币有了贬值的预期？为什么当人民币贬值的时候，资本选择大幅流出，而是不是逢低买进，又为什么当人民币贬值的时候，出口不一定能大幅上涨呢？原因在于一国货币的支撑在于其实体经济的实力——尚未完成的产业升级使得中国制造在国际上的竞争力在衰弱，而高盘的资产价格又使得投资的机会有限。第二是我国的进出口结构。大家都知道我国是一个出口大国，却不知道我国也是一个进口大国——我国是全球第二大进口国，仅次于美国，而在粮食和原油这两个产品上，中国都是全球大进口国。这些刚需性物资的进口都是以美元结算的。人民币的贬值能否真正促进出口的增长是一个未知数，而进口成本的大幅增长却是毋庸置疑的。这样的结果是原本脆弱的实体经济遭受毁灭性的打击。因此，在我国经济目前的状况下，我们不能放任人民币大幅流出，自由贬值，消耗外汇储备。

    因此，在我国经济目前的状况下，我们不能放任人民币大幅流出，自由贬值，消耗外汇储备。

    03放弃货币自由流动可以是一个选择吗？在货币自由流动的情况下，固定汇率和独立的货币政策我们只能选择一个。那么，我们可以放弃汇率自由流动吗？这的确也是一个选择，并且我们国家也采取了这个策略。从去年下半年开始到现在，国家限制外汇兑换的措施越来越严厉：美股港股的互联网创新基本都被摁死香港保险这一条偷渡资金的通道也被限制个人换汇现在更是表格复杂QDII的基金大多限购但是，国家可以限制我们普罗大众的换汇行为，却不能真正限制那些外国投资机构的换汇行为，不然等于在国际上公开宣布，我们要做一个封闭的经济体了，资金只能进不能出。那么中国相当于信用破产，以后国外的投资者也就不来了。

    小结：货币自由流动，我们选择有限制的自由流动；而汇率，我们又选择了适当贬值的稳定。换言之，我国现在的策略是，每个角都稍微动一动，来保持一个全局的稳定。

    但货币自由流动的有限限制和汇率贬值的空间都是有限的，当美国强势加息的时候，中国也不得不跟随加息。

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